恒指期货恒生指数直播间 OPEC“醒醒”,想提振油价?请拿出诚意来

2019-12-02 08:45  评论 0 条

恒指期货恒生指数直播间  OPEC“醒醒”,想提振油价?请拿出诚意来

本月,原油商场是两个极端开局,11月1日,原油价格大涨3.45%,引领了一个月的强势振动,最后一个交易日11月30日,布伦特原油价格大跌4.03%,辛辛苦苦一个月的行情一夜之间回吐多半又回到了起点邻近。

早在整个11月期间笔者在日报以及周报中就反复强调64—65美元区间具有非常大的压力,当时商场状况下价格想要打破可谓难上加难,不宜盲目达观,相反假如OPEC+会议之前油价保持强势对油价中长期反而未必是好事。

尽管交易形势的终究发展仍将对全球经济影响巨大,但在现阶段的商场环境下,微观层面围绕着交易形势的反复现已变得逐步适应,而且商场预期大概率是会签,但何时签,以什么样的方式签,在哪里签目前都仍是各方的猜测,所以关于油价的影响,目前交易形势等微观层面现已不起决议性的效果。

剖析当时的商场价格,参考的中心要点仍是要放在基本面的层面上来看,咱们当时给商场的定义依然如咱们几个月前的定义相同,那便是OPEC供应坚实的底部(布伦特55美元),此次会议即便不继续加大减产力度只是延迟减产时刻,这个底部应该也仍旧有用;假如加大了减产力度,商场心态好转或许底部会有所抬高(目前来看加大减产力度不太实际),而页岩油和需求减速等要素则为油价构筑顶部(布伦特65美元)。

恒指期货恒生指数直播间  OPEC“醒醒”,想提振油价?请拿出诚意来 股指期货 第1张

OPEC的底部并非牢不可破

在咱们的评价中,近期原油价格几回下探55美元都未曾跌破的一个重要原因是OPEC为商场供应了坚实的底部,这个底部是以实货商场的紧张引导的价格走向。尽管咱们也曾看到部分OPEC国家减产力度不强,乃至彻底没有履行减产方案,可是沙特这个给力队友的一番尽力弥补了其他产油国的缺乏。再加上一些突发性的炸油轮事情,突发性的导弹突击事情部分产能非自愿性的退出,更加加剧了实货商场和运费商场继续偏紧的局面。这就注定了在需求不变的或者需求预期不变的状况下,原油价格下方的空间其实是非常有限的。

但咱们说,OPEC的底部也并非牢不可破,就像去年年底布伦特价格从60美元跌至50美元的时候,这10美元的跌幅并非基本面导致,而是比基本面更高一个维度的微观商场预期发生了改动。当时商场环境下,咱们尽管认为交易形势会向好的方向发展,中美交易协定也大概率会签,可是咱们依然不能彻底定心的重仓进场,要时刻警惕一些凌乱的悲观音讯对原油价格底部的搅扰。

还有一点需求要点重视便是下周的OPEC会议,沙特称之为深化减产会议,咱们称之为嘴炮减产会议。咱们对此次会议并不抱多高的期望,咱们认为会议终究达到的成果便是继续延长减产至明年的年中,再要求各个产油国继续加大减产力度其实也是徒劳的,由于除了OPEC以外,其他产油国的供应现已凶相毕露,恨不得立马大规模投入商场抢占商场份额。

恒指期货恒生指数直播间  OPEC“醒醒”,想提振油价?请拿出诚意来 股指期货 第2张美国以外的商场供应蠢蠢欲动

在说美国之前,俄罗斯的原油产值不得不提。有商场音讯称俄罗斯11月1日—26日均匀产油量为1124.4万桶/日,处于欧佩克+减产方案水平之上,11月也将成为俄罗斯不恪守减产协议的第8个月。同时还有音讯人士指出,鄙人个月举行的欧佩克会议上,俄罗斯将呼吁调整衡量俄罗斯石油产值的核算方式。与沙特等其他欧佩克国家不同,俄罗斯在原油产值核算上一向包含凝析油的核算。跟着俄罗斯在北极与西伯利亚拓荒新的天然气田,并开通新的天然气管道,凝析油的产值不断添加。

俄罗斯关于减产的情绪一向是重在参加不注重成果,这就导致了其减产限额一向都完结的不好。鄙人周的OPEC会议上,俄罗斯将寻求其减产额度中去除凝析油的核算,这将会变相的给俄罗斯的增产供应必定的空间。除此之外,利比亚和巴西的原油产值也具有增产的空间,这些国家的增产欲望将极大的影响OPEC减产所作出的尽力以及原油商场供应,当然也会影响原油价格预期的走向。

恒指期货恒生指数直播间  OPEC“醒醒”,想提振油价?请拿出诚意来 股指期货 第3张美国商场构筑强有力的顶部

本周公布的EIA数据显现,美国原油产值再创新高,达到了1290万桶/天。在非OPEC国家中,美国是全球原油产值添加的主力军,也是对原油上方顶部奉献最大的产油国。

从EIA最新的钻井渠道陈述中咱们可以看出,美国的原油产值添加,主要原因并不是美国库存井的很多投产,而是主要来自于单井产出功率的进步。EIA陈述显现,从11月到12月,美国原油单井开采功率将会从814桶/天进步到824桶/天,添加10桶/天,其中巴肯区域单井产出功率将会添加20桶/天。别的,截止到10月份,美国仍有超过7000口库存井等候投产,一旦价格适宜机会适宜,全球商场将很多充满着美国原油。

另一方面,为了保持原油商场的相对稳定,页岩油生产商也不会大规模添加原油产值,可是假如OPEC自动减产推高油价,那其实便是自动给页岩油供应增产的空间。到头来,OPEC奋力的减产,最大的获利者是美国,而且不论OPEC怎么尽力,美国总会在供应层面给油价设置上限,OPEC的尽力就会大打折扣。

就像在之前陈述中提到的,OPEC与页岩油的这场战役中,可以说简直毫无胜算,不论是成本优势仍是调产的灵活性上,OPEC只能是一个落后者,因而这两年咱们也看到美国在全球石油定价权的影响越来越大,相反OPEC的话语权是在不断丢失的。近两年OPEC国家也看清了这个问题,不断寻求从根底的原油出口转变为下流产品的出口,避免与页岩油的直接竞赛。因而咱们评价本次OPEC会议,在非OPEC有巨大的增产空间的状况下,OPEC可能不太会大规模继续减产,此次会议或将会达到延长当时减产水平至明年6月份的决议。

恒指期货恒生指数直播间  OPEC“醒醒”,想提振油价?请拿出诚意来 股指期货 第4张恒指期货恒生指数直播间  OPEC“醒醒”,想提振油价?请拿出诚意来 股指期货 第5张全球炼油赢利并不达观

从需求的角度而言,全球裂解价差不利于需求的快速恢复,尽管咱们看到全球的炼厂检修规模不断下滑,但接近年底,原本便是需求的相对冷季,因而需求端不会给价格供应上行的动力。再者,咱们看全球的裂解价差,目前的水均匀处鄙人行阶段,这进一步妨碍了炼厂开工率的回升。

分产品来看,目前全球范围的商场都出现柴强汽弱的局面,柴油的裂解价差明显好于汽油。在本周的日报中咱们剖析了出现柴强汽弱的主要原因,咱们归由于四点:

1.原油的轻质导致的炼厂柴汽比不断下滑,汽油产值增速明显高于柴油。这一点打开来说便是以美国为首的轻质产油国的大幅增产和以OPEC为首的中质重质产油国的减产导致轻重油价差缩小,轻质化原油的性价比进步,炼厂更倾向于采购质量更好的轻质原油。

2.国内大炼化上马,但都是轻质化为主,柴油的收率相对缺乏。

3.经济的下滑导致汽车销量和汽油消费的下滑,而政府为了影响经济基建项目的添加促进了柴油的消费。

4.IMO 2020关于柴油需求直接的拉动效果。

分区域来看,柴油和汽油差异最大的要数中国区域,裂解价差相差有20美金之多。从今年上半年开端,柴油的赢利走高就现已成为支撑国内炼厂赢利的关键,即便在年中汽油赢利亏本的状况下,柴油的裂解价差也一向处于攀升的阶段。到了年底,部分基建项目进入结尾的时期,柴油赢利也仍旧保持在高位。反观汽油的赢利,现已从10月份的消费旺季高点逐步滑向0值邻近。

从趋势上来看,全球范围内的汽柴油裂解价差继续下滑的时期仍未完毕,尤其是对国际油价影响巨大的美国商场。从季节性上来看,11—12月份往往是汽柴油的消费冷季,汽柴油的库存也倾向于开端上涨,汽柴油的裂解价差将会有继续下行的可能。因而在炼厂赢利走低的状况下,咱们似乎很难看到美国炼厂炼油输入的大幅度进步,自然也就难以从需求的角度支撑油价上行。

恒指期货恒生指数直播间  OPEC“醒醒”,想提振油价?请拿出诚意来 股指期货 第6张基金层面并无活跃做多迹象

从基金的角度来看,不论是布伦特的基金净多头仍是WTI的基金净多头都处在一个相对偏低的方位上,最近几个月也基金尽管有继续5周的净多持仓添加,但力度相对有限,说明在当时的商场下,原油价格短期并不具有明显的趋势逻辑,这也便是最近价格继续振动的原因之一。

从多空比上来看,状况同样是如此,基金对当时的原油商场做多可以说兴致阑珊,基金多空比的相对低位,商场也并不具有大幅打压的条件。所以为难的时刻点遇上了为难的行情,原油价格也只能振动前行等候商场信号的清晰。

总结来说,当时的商场振动格局仍未发生变化,乃至整个12月价格或许也将围绕着55—65趋近不断振动。短期来说,下周需求要点重视OPEC会议的状况,咱们的预期是OPEC会议上大概率不会供应实质性的利好,各个产油国将会围绕着怎么束缚那些不履行减产协议的国家按约定减产,以及将减产协议进一步延后至6月份。所以当时的商场依然是OPEC供应底部,美国产值和需求供应顶部的格局。

关于周五商场的大跌,咱们其实可以解读为OPEC减产协议之前的“死亡要挟”,要挟OPEC国家可以在减产的问题上举动共同,可以在达到令商场接受或者满意的成果,否则周五的行情便是提前的“演习”。所以周五的大跌,关于OPEC会议来说不是坏事,是个及时“提示”对待短期的价格,咱们仍要重视64—65美元关键压力位打破的困难性,未来一段时刻仍依照以60美元为中轴,上下五美金的区间振动操作。

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